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Análisis de los resultados financieros de la CFE y
PEMEX al tercer trimestre de 2022
CDMX, 16 de diciembre. – Como parte del proyecto #EnLaMira, el Instituto
Mexicano para la Competitividad (IMCO) analiza trimestre a trimestre desde
mediados de 2022 la situación financiera de la Comisión Federal de Electricidad
(CFE) con el propósito de identificar sus principales avances y retrocesos.
En este reporte, el IMCO examina más de 25 indicadores financieros de la
empresa para el periodo que comprende del 1 de enero al 30 de septiembre de los
últimos cinco años (2018-2022) con base en información oficial: sus estados
financieros consolidados. En particular, se analizan los Estados financieros
consolidados de la CFE al tercer trimestre de 2022 publicados el 28 de octubre
de este año.
¿Cuáles fueron los principales resultados financieros de la CFE al
tercer trimestre de 2022?
Estado de resultados
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Por tercer año consecutivo (2020-2022) la CFE
registró una pérdida neta en los primeros nueve meses del año. Entre el 1 de
enero y el 30 de septiembre de 2022 la empresa productiva del Estado tuvo una
pérdida neta de (-)50.7 mil millones de pesos (mmdp). Esta pérdida es mayor a
la observada en el mismo periodo de 2021, cuando la empresa reportó resultados
negativos por (-)28.9 mmdp.
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El incremento de las pérdidas de la CFE se atribuye
principalmente a que los costos de sus ventas crecieron 11.5% entre los
primeros nueve meses de 2021 y el mismo lapso de 2022 –en parte debido al
incremento de los precios del gas natural– al pasar de 408.1 mmdp a 454.9 mmdp.
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Los ingresos totales de la CFE alcanzaron su mayor
nivel para un periodo enero-septiembre en los últimos cinco años (2018-2022).
En los primeros nueve meses de 2022 la empresa reportó ingresos por 470.4 mmdp:
cifra 8.2% mayor a los 434.8 mmdp registrados en el mismo lapso de 2021.
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Las transferencias que recibe la CFE por parte del
Gobierno federal por el subsidio a las tarifas eléctricas crecieron por cuarto
año consecutivo. En los primeros nueve meses de 2022 alcanzaron un total de
68.8 mmdp: cifra 84.5% mayor a la registrada en el mismo periodo de 2018 (37.3
mmdp). En 2019, 2020 y 2021, la CFE recibió 41.7 mmdp, 63.0 mmdp y 63.3 mmdp,
respectivamente.
Balance general
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Al cierre del tercer trimestre de 2022 el
patrimonio neto de la CFE alcanzó su mayor nivel para un periodo comparable en
los últimos tres años (2020-2022). Al 30 de septiembre de 2022 el patrimonio de
la CFE fue de 659.1 mmdp: monto 19.5% mayor al registrado al 30 de septiembre
de 2021 (551.6 mmdp).
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El saldo de las obligaciones de la CFE con
proveedores y contratistas al cierre del tercer trimestre de 2022 fue de 77.6
mmdp. Del saldo total adeudado, 8.5% (6.6 mmdp) corresponde a Petróleos
Mexicanos –Pemex– y 91.5% (71.0 mmdp) a otros proveedores.
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Al 30 de septiembre de 2022 el pasivo laboral de la
CFE fue de 364.0 mmdp, por lo que a esa fecha de corte representó una quinta
parte (21.7%) de sus pasivos totales (1.68 billones de pesos). Este monto es
(-)25.3% (123.5 mmdp) menor al registrado al 30 de septiembre de 2021 (487.6
mmdp).
Otros indicadores financieros
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El 12 de julio de 2022 Moody’s ajustó a la baja la
calificación crediticia de la CFE al pasar de Baa1 (perspectiva negativa) a
Baa2 (perspectiva estable) debido a la modificación realizada en el mismo
sentido a la calificación soberana de México.
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El 6 de julio de 2022 Standard and Poor’s revisó la
perspectiva de la calificación crediticia de la CFE de negativa a estable como
consecuencia de una acción similar sobre la perspectiva de la calificación
soberana. Mantuvo la calificación de la empresa en BBB.
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El saldo de la deuda de corto plazo de la CFE
creció 286.3% entre el 30 de septiembre de 2021 y la misma fecha de corte de
2022: pasó de 27.1 mmdp a 104.6 mmdp. Por su parte, la deuda de largo plazo de
la empresa se incrementó 1.3% durante ese mismo periodo al pasar de 358.7 mmdp
a 363.2 mmdp.
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Al cierre del tercer trimestre de 2022 el saldo de
la deuda de la CFE fue de 467.8 mmdp –23.0 mil millones de dólares–. Este saldo
es 21.3% (82.0 mmdp) mayor al reportado al 30 de septiembre de 2021 (385.7
mmdp).
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Secretarios de Pemex (Octavio Romero), Energía
(Rocío Nahle) y CFE (Manuel Bartlett).
PEMEX EN LA MIRA: RESULTADOS
FINANCIEROS Y OPERATIVOS, AVANCES Y RETROCESOS
Como parte del proyecto #EnLaMira, el Instituto Mexicano para la
Competitividad (IMCO) analiza trimestre a trimestre desde inicios de 2022 la
situación financiera y operativa de Petróleos Mexicanos (Pemex) con el
propósito de identificar sus principales avances y retrocesos.
En este reporte, el IMCO examina más de 40 indicadores financieros y
operativos de la empresa petrolera para el periodo que comprende del 1 de enero
al 30 de septiembre de los últimos 12 años (2011–2022) con base en información
oficial: sus estados financieros dictaminados, informes trimestrales a la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV) y reportes de resultados no dictaminados.[1] En
particular, se analiza el Reporte de resultados no dictaminados de Pemex al
tercer trimestre de 2022 publicado el 28 de octubre de este año.
¿Cuáles fueron los principales resultados financieros y operativos de
Pemex al tercer trimestre de 2022?
Resultados financieros
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Pemex registró la mayor utilidad neta para un
periodo enero–septiembre en los últimos 12 años, consecuencia de un entorno
global de altos precios del petróleo. Entre el 1 de enero y el 30 de septiembre
de 2022 la petrolera tuvo una ganancia de 195.6 mil millones de pesos (mmdp),
la cual contrasta con las pérdidas observadas en los primeros nueve meses de
los cuatro años anteriores (2018-2021).
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A pesar de reportar una utilidad neta en los
primeros nueve meses de 2022, Pemex mantiene un patrimonio neto negativo pues
sus pasivos (3.91 billones de pesos) prácticamente duplican sus activos (2.32
billones de pesos) como consecuencia de las pérdidas recurrentes reportadas en
años anteriores.
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Pemex Transformación Industrial –PTRI–, subsidiaria
encargada del negocio de refinación y petroquímica, registró una pérdida neta
de (-)8 mmdp en los primeros nueve meses de 2022, a pesar de los altos precios
globales. Este resultado contrasta con el de las demás subsidiarias de Pemex,
que reportaron ganancias durante este periodo.
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En los primeros nueve meses de 2022 Pemex ejerció
el mayor monto de inversión para un periodo enero–septiembre desde 2012. De un
total de 317.6 mmdp ejercidos, 68.2% corresponde a Pemex Exploración y
Producción, 23.2% a PTRI y el 8.6% restante a las demás subsidiarias de la
empresa.
Resultados operativos
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Entre los meses de enero y septiembre de 2022 el
precio promedio de la mezcla mexicana de petróleo crudo de exportación fue de
94.0 dólares por barril (USD/b): precio 48.4% mayor al observado durante el
mismo periodo de 2021 (63.3 USD/b).
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Entre el 1 de enero y el 30 de septiembre de 2022
Pemex y sus socios produjeron un promedio de 1.694 millones de barriles diarios
(MMbd) de petróleo crudo (sin incluir condensados): cantidad 0.6% mayor a los
1.685 MMbd registrados durante el mismo lapso de 2021.
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La capacidad utilizada de procesamiento de petróleo
crudo en las refinerías de Pemex entre los meses de enero y septiembre de 2022
alcanzó su mayor nivel (49.3%) en los últimos cinco años, lo que permitió que
la empresa elaborara la mayor cantidad de petrolíferos para un periodo similar
desde 2017: un promedio de 815 mil barriles diarios (Mbd). De esta cantidad,
31.5% (257 Mbd) corresponde a gasolinas, 30.9% (252 Mbd) a combustóleo, 18.2%
(148 Mbd) a diésel y 19.4% (158 Mbd) a otros petrolíferos.
Apoyos del Gobierno federal
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Entre enero de 2019 y septiembre de 2022 el
Gobierno federal apoyó a Pemex con 809.8 mmdp por concepto de aportaciones
patrimoniales, estímulos fiscales y otros apoyos. Estos apoyos se han destinado
principalmente al pago de deuda, la construcción de la refinería Olmeca en Dos
Bocas, Tabasco, y la adquisición de la refinería de Deer Park en Houston,
Texas. Este monto equivale a 3.7 veces los recursos ejercidos por la Secretaría
de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes durante ese periodo (219.3
mmdp).
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En los primeros nueve meses de 2022 Pemex recibió
de parte del Gobierno federal 131.0 mmdp:0 mmdp corresponden a aportaciones de
capital y 23.0 mmdp a un apoyo financiero para la adquisición de la refinería
de Deer Park.
Otros indicadores
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El 11 de julio de 2022 Moody’s ajustó a la baja la
calificación crediticia de Pemex al pasar de Ba3 (perspectiva negativa) a B1
(perspectiva estable) debido a la modificación realizada en el mismo sentido a
la calificación soberana de México.
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El 6 de julio de 2022 Standard & Poor’s revisó
la perspectiva de la calificación crediticia de Pemex de negativa a estable
como consecuencia de una acción similar sobre la perspectiva de la calificación
soberana. Mantuvo la calificación de la empresa en BBB.
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En 2022 Pemex reportó la mayor gravedad de
accidentes para un periodo enero–septiembre en los últimos nueve años
(2014–2022). En los primeros nueve meses de 2022 el índice de gravedad de
accidentes de la petrolera fue de 27 días perdidos debido a lesiones incapacitantes
sufridas por millón de horas-hombre (MMhh) laboradas con exposición al riesgo
por parte de su personal: cifra 50.0% mayor a la observada en el mismo periodo
de 2021 (18 días perdidos por MMhh).